交通运输行业周报(2013年第20期):收费公路将延续多元化投融资*策
特别话题:收费公路将延续多元化投融资*策。今天交通运输部总规划师戴东昌、发展改革委基础产业司司长*民召开新闻发布会介绍《国家公路规划(2013年-2030年)》。我们认为:规划更加完善,收费*策更加明朗。总体而言,我们认为新规划主要变化在于对已有路结构的完善与调整,包括对东部路增加联络线、西部路加大投资加快骨干络建设等。同时,新规划明确对公路多元化投融资*策作了延续,我们认为要吸引民资进入,交通主管部门需要对*策的稳定性与投资收益率作出保障,这实际上稳定了整个收费公路行业的*策环境,利好于上市公司。
公路铁路物流:5月铁路公路货运数据仍显疲弱。(1)5月份公路累计货运量为135.5亿吨,同比增长11.3%,累计客运量为154亿人,同比增长5.5%,客货运增速仍处于低位。(2)5月份铁路累计货运量为16.3亿吨,同比下滑3.1%,累计客运量为8.38亿人,同比增长10.8%。其中大秦线1-5月份运量为1.83亿吨,同比增长1.4%,其中5月份运量为3779.5万吨,同比下滑3.3%,下滑的主因由于5月份较去年多了6天大修时间,目前大秦铁路股息已超过7%。
(3)一直以来,物流行业主题投资风格非常明显,目前行业估值被透支明显。
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航空机场:上海机场5月旅客吞吐量和飞机起降架次均同比下降,空客座率和票价仍背离,"旺季不旺"是大概率事件。(1)上海机场公布5月完成飞机起降架次30419架次,完成旅客吞吐量371.98万次、货邮吞吐量24.28万吨,分别同比增长-1.27%、-0.16%和-2.06%。国内是导致飞机起降架次和旅客吞吐量同比下滑的主要原因。(2)草根调研显示航空6月份客座率和票价仍然走势背离。国内票价下跌幅度较4、5月份虽略有收窄,但是在客座率上升到情况下票价仍处于下降趋势。从现在的经营情况看,今年"旺季不旺"将是大概率事件。(3)维持航空"中性"评级,建议关注业绩稳定增长的厦门空港。
航运港口:BDI连续反弹突破千点,其他航运子市场继续低迷。(1)干散货运输"内冷外热"。受澳洲和巴西煤炭、铁矿石出货量增加影响,BCI累计上涨16.6%带动BDI上涨12.4至1012点;但沿海煤炭运输市场由于进口煤冲击、下游电厂煤炭需求偏弱以及沿海过剩的运力供给则持续低迷,本周秦沪煤炭运价创出历史最低值24.4元/吨。(2)马士基、地中海航运和达飞联合组成P3同盟,市场期待7月涨价。我们认为三家统一协调运力将发挥更强大的规模效应、进而降低运营成本,于行业其他经营者而言,在产能过剩、努力争取市场份额的情形下,更低的运营成本意味着更强的竞争力。(3)维持行业大概率"旺季不旺"的判断,建议关注今年有可能扭亏为盈的*ST远洋和经营管理能力突出、细分市场经营情况最好的中远航运;我们继续推荐低估值、稳定增长和高股息率的上港集团。
